北京奔驰遇变，或将成为下一个华晨宝马

目前坊间有传言，德国奔驰的母公司戴姆勒计划增加所持有的北京奔驰股比，从现在的49%增加到65%以上。而对这一传言，戴姆勒拒绝评论是否增持北奔股份，但表示戴姆勒对中国业务和中国合作伙伴十分满意。而北汽否认戴姆勒增持股份：“没有这一回事”。

可是空穴来风，未必无因。宝马增持华晨宝马股比之前，华晨不也是否认了吗？而且戴姆勒面对的回答也很有意思，拒绝评论理所应担，而“对中国业务和中国合作伙伴十分满意”或许暗含着不会在华有第二家合资奔驰的可能。巧合的是，宝马在调整华晨宝马合资股比的前夕，也是对第二家合资宝马的传言进行了否认，并表态对华晨这个中国合作伙伴的满意。

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那么，倘若戴姆勒真的打算增持北京奔驰股比，北汽敢说不吗？

面对戴姆勒 北汽的底气有点弱

在国家承诺将全面放开汽车行业股比的大背景下，合资公司双方股权的比例多寡，将直接取决于双方实力的高低。而在北京奔驰这一品牌之中，无疑北汽底气更弱一些。

在北汽2106年的财报显示集团净利润为115.36亿元，其中北京奔驰净利润为103.74亿元，换言之，北汽近九成利润来自北京奔驰。而到了2017年，北京奔驰共销售整车42.3万辆，同比增长33.3%，北京奔驰产销量已经实现了连续8年的双位数增长，在2017年再次创下历史新高。2017年财报显示，北汽股份全年利润为109.98亿元人民币，同样主要是由于北京奔驰贡献。而2018年上半年，北汽旗下北京品牌、北京奔驰的上半年业绩情况显示，北京品牌、北京奔驰上半年总收入为769.02亿元，净利润达80.46亿元，同比增59.38%。而北京品牌、北京奔驰上半年的毛利分别为-15.51亿元、219.88亿元。

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显然，在北京汽车自身品牌孱弱、北京现代遇到销售瓶颈的背景下，北京奔驰成为了北汽的利润“奶牛”，甚至是最重要的支柱。也正因为如此，北汽对于北京奔驰的依赖度更高，底气却也更弱。

北汽奔驰与华晨宝马 利润贡献高度相似

华晨宝马成为合资股比政策放开后“第一个吃螃蟹”的企业。而如果我们分析华晨宝马对华晨的的利润贡献，就会发现其与北京奔驰对北汽的贡献程度高度相似。

自2011年至2017年，华晨中国每年营业收入不过人民币五六十亿元，但净利润却从在18亿到53亿元不等。而其中，华晨宝马每年提供华晨中国的利润为17至55亿元，在后者净利润中占比从94.9%至119.6%不等。而到了2018年上半年，利润率高达155.9%。显然对华晨来说，利润便指望着华晨宝马。而华晨宝马一度超过100%的利润占比，这意味着净利润超过了营收。换言之，扣除华晨宝马后，自2012年开始华晨其他业务一直亏损。这与北京奔驰对北汽的贡献程度高度相似，甚至犹有过之。毕竟北京奔驰对北汽最高贡献度也只有九成，还未超100%。

而也正是因为华晨中国对华晨宝马利润的过度依赖，导致合资股比政策放开后，成为了第一个被开刀的对象。在华晨宝马15周年庆典上，华晨与宝马达成一致意见，宝马将以36亿欧元收买华晨宝马部分股权，“沈阳金杯汽车须向宝马转让目标股权。交割后，宝马于华晨宝马汽车之股权将由华晨宝马汽车注册资本之50%增至75%。”

有人如此评价宝马增持事件：蓝天白云标被完美地切割为四个扇形，留给华晨的只有最后一扇25%。

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利润贡献度超100%的华晨宝马合资股比被首先变更，利润贡献度最高到九成的北京奔驰自然被不少人看做是下一个最应该调整股比的对象。尽管北汽对传言进行了否认，但是市场却给出了自己的答案——消息传来以来，北京汽车股价一度大跌近13%。

而有意思的是，就像形容宝马标被分割一样，假若戴姆勒计划增持股比至67%，这也就意味着奔驰的“三叉戟”标将被完美分成三份，戴姆勒独占2/3，留给北汽的只有最后一扇33%了。